坝木资讯>社会>威尼斯人app官方下载苹果 晶科能源:3季度业绩超市场预期,单晶硅片与电池扩产加速 > 正文

威尼斯人app官方下载苹果 晶科能源:3季度业绩超市场预期,单晶硅片与电池扩产加速

硅片、电池扩产加速,自给率提升有望平滑毛利率波动。公司3季度末单晶硅片产能达11吉瓦、perc电池产能达9.2吉瓦,均提前1个季度完成扩产计划。我们预计自给率提升有望平滑公司毛利率波动,并考虑3季度毛利率超预期,我们上调2019年毛利率预测3个百分点,连带上调2020年毛利率预测2个百分点。

威尼斯人app官方下载苹果 晶科能源:3季度业绩超市场预期,单晶硅片与电池扩产加速

威尼斯人app官方下载苹果,中金公司11月20日发布研报,摘要如下:

3季度业绩超出市场预期

晶科公布2019年3季度业绩:收入74.8亿元人民币,同比+11.8%,环比+8.2%;归母净利润3.6亿元,同比+92.3%,环比+189.9%,高于市场预期的2亿元,扣除反倾销税率裁定退款约2.1亿元后则符合我们的预期。单晶产品占比持续提高,支撑组件平均售价上行和收入超预期。公司3季度实现收入74.8亿元,同比增长11.8%,尽管出货量受需求偏弱影响环比小幅下滑1.8%,但受益于单晶perc组件占出货量比例提升,公司3季度计算平均售价环比上升7.3%,支撑收入增长超出市场预期。扣除税款返还影响,毛利率仍保持稳健增长。公司3季度实现综合毛利率21.3%,扣除2.1亿元反倾销税率裁定退款后毛利率为18.5%,环比提升约2个百分点,增幅弱于平均售价环比涨幅,主要受单晶比例增加带来的生产成本提升影响。发展趋势4季度出货指引下调,但2020年订单签约趋势健康,扩产规模再放大。由于国内项目延迟,公司预计全年出货量在14~14.2吉瓦,低于此前指引。因此我们下调2019年出货量预测5%至14.1吉瓦。考虑公司当前已签订约1/3的2020年组件订单,且明年末组件产能将提升至22吉瓦,我们因此上调明年出货预期11%至18.6吉瓦。硅片、电池扩产加速,自给率提升有望平滑毛利率波动。公司3季度末单晶硅片产能达11吉瓦、perc电池产能达9.2吉瓦,均提前1个季度完成扩产计划。公司同时加速2020年扩产,指引硅片产能有望在2季度末达18吉瓦。我们预计自给率提升有望平滑公司毛利率波动,并考虑3季度毛利率超预期,我们上调2019年毛利率预测3个百分点,连带上调2020年毛利率预测2个百分点。盈利预测与估值考虑3季度2.1亿税款返还以及毛利率调整,我们上调2019年盈利预测53%至7.8亿元,考虑出货量预期和毛利率的上调,我们上调2020年盈利预测34%至8.4亿元。当前股价对应2019/2020年6.0倍/6.2倍市盈率。考虑2019盈利预测调整主要受反倾销税款返还的一次性影响,2020年调整后盈利同比增速有限,维持中性评级和22.40美元目标价,对应9.1倍2019年市盈率和9.3倍2020年市盈率,较当前股价有50.6%的上行空间。.风险海外需求不及预期。

来源: 同花顺金融研究中心

关注同花顺财经微信公众号(ths518),获取更多财经资讯